Pedro Luis Martín Olivares – A medida que la criptomoneda ha ganado popularidad, un área de los mercados financieros donde no se ha producido la adopción es el uso de la criptomoneda como una mejora crediticia para las facilidades de deuda corporativa asegurada.
La cantidad de prestatarios corporativos que realizan transacciones en criptomonedas tiende a aumentar, por lo que este tipo adicional de deuda corporativa virtual garantizada, llamada criptocolateral, puede ser de mayor interés para los prestamistas que buscan expandir su colateral potencial.
Los esfuerzos para adaptar la ley comercial existente para adaptarse a la clase de activos criptocolaterales se encuentran en las primeras etapas. Solo en 2019, según la Comisión de Derecho Uniforme, solo Rhode Island ha adoptado un estatuto modelo destinado a proporcionar reglas para perfeccionar los intereses de seguridad en criptocolateral. Y otros cuatro estados, California, Oklahoma, Nevada y Hawai, han visto este estatuto modelo introducido en sus legislaturas. Un sexto estado, Wyoming, ha promulgado recientemente su propio conjunto de reglas que rigen los intereses de seguridad en monedas virtuales. Tal evolución es útil y necesaria.
Hasta que se adopten leyes similares en más jurisdicciones, los prestamistas deben observar las reglas existentes. La mayoría de las criptomonedas en la actualidad calificaría como un «intangible general» dentro del Código Comercial Uniforme.
La perfección de un interés de seguridad en intangibles generales requiere la presentación de una declaración de financiamiento en la oficina del estado correspondiente. La declaración de financiamiento también debe contener el nombre del deudor, la garantía (cuya descripción puede ser súper genérica) y la parte asegurada. Sin embargo, una declaración de financiación no es ideal para perfeccionar los intereses de seguridad en criptocolateral.
Primero, la información en una declaración de financiación es irrelevante en el contexto del sistema pseudoanónimo de criptomoneda. Las transacciones en blockchain se pueden buscar por direcciones de clave pública, no por nombre de deudor.
Sería más relevante una declaración de financiamiento que ofreciera una opción para completar direcciones clave públicas. El objetivo del sistema de archivo público es avisar al mundo de los gravámenes preexistentes de un deudor. A menos que se desarrolle un sistema que permita a los acreedores potenciales vincular una declaración de financiamiento a una dirección de blockchain, el sistema de archivo público no está logrando su objetivo en el contexto de la criptomoneda.
Una segunda deficiencia es la falta de control sobre las garantías. La presentación de una declaración de financiamiento no proporciona un mecanismo efectivo para que un prestamista restrinja a un deudor de transferencias no autorizadas o aplique remedios en un escenario por defecto.
En un sistema descentralizado basado en pares diseñado sin instituciones intermedias en mente, los desafíos que enfrentaría cualquier prestamista, en términos de rastreo y recuperación de ingresos, son infinitamente más complejos.
En lugar de depender de los estados financieros, una alternativa más adecuada sería asignar prioridad al acreedor garantizado, que pasó por el problema para lograr el dominio sobre la criptocolateral. La ley existente ya reconoce que la perfección a través del control es el método más sólido disponible para cualquier acreedor garantizado cuando se trata de dinero, valores y otros activos financieros.
La criptocollateral debe tratarse de la misma manera. El control es el método más fuerte porque la naturaleza de la garantía es tal que puede transferirse con solo presionar un botón. Es este poder de transferencia, o el poder de prohibir las transferencias, lo que está en el corazón del concepto de control.
El estatuto modelo de Rhode Island y el estatuto de Wyoming favorecen a los acreedores garantizados que se han valido de alguna forma de control sobre la criptocolateral. Hasta que las reglas modernizadas sean la ley del país, los prestamistas tienen otras opciones para proteger efectivamente su interés y, en efecto, lograr una medida de control sobre la criptocolateral.
El sine qua non de control sobre cryptocollateral es el control de claves privadas. Al igual que tener los números de cuenta bancaria más la autoridad para dirigir las transferencias de saldo de cuenta, solo un acreedor que tenga la clave privada tiene el poder de desbloquear el valor criptocolateral.
Existen varios métodos diferentes para almacenar claves privadas, cada uno con sus costos, beneficios y requisitos técnicos. El almacenamiento en frío, por ejemplo, es un método para mantener bitcoins fuera de línea para protegerlos del acceso no autorizado. Las billeteras en línea de múltiples firmas, el almacenamiento en frío e incluso la tecnología de múltiples firmas incorporadas en el almacenamiento en frío son métodos potenciales más fuertes.
Se han desarrollado las mejores prácticas para el almacenamiento en frío y el prestamista asegurado debe familiarizarse con dichas prácticas y confirmar que las cumple internamente o un agente externo. Los prestamistas pueden considerar buscar terceros con experiencia para administrar cualquier clave privada criptocolateral y relacionada. Sin embargo, no todos los custodios de terceros se crean por igual.
La experiencia en el manejo y tenencia de criptomonedas puede variar ampliamente. Los custodios que están sujetos a cualquier régimen regulatorio estatal o federal que requiera auditorías periódicas, controles mínimos de gestión de riesgos, requisitos de capital y exámenes regulares pueden proporcionar comodidad adicional.
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Pedro Luis Martín Olivares
Economía y Finanzas
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