Pedro Luis Martín Olivares – Los cryptoassets o criptomonedas son notoriamente volátiles. Por ejemplo, en noviembre de 2018, Bitcoin, uno de las criptomonedas más estables, perdió el 43% de su valor en solo 11 días. Este tipo de volatilidad dificulta que las criptomonedas funcionen como dinero: son demasiado inestables para ser una buena reserva de valor, medios de intercambio o unidad de cuenta. Pero, ¿Podrían los llamados ‘Stablecoins’ resolver este problema y finalmente proporcionar criptomonedas con precio estable?
Los fundadores de Bitcoin tenían como objetivo crear una nueva moneda y un sistema de pago que no dependiera de bancos centrales, bancos comerciales o gobiernos. La plataforma fue diseñada para ser «sin confianza» y descentralizada, de modo que ninguna persona o compañía tuviera control sobre toda la red. Pero el precio impredecible de Bitcoin y otras criptomonedas significa que hoy en día, casi ningún minorista los acepta en pago por bienes y servicios. De hecho, incluso la mayor fabricación de hardware de Bitcoin «minería» prefiere cotizar sus precios en dólares estadounidenses.
Las Stablecoins son criptomonedas que intentan resolver este problema de volatilidad. Su objetivo es mantener un precio estable frente al dólar estadounidense u otra moneda específica. Pero, ¿cuáles son las posibilidades de que puedan lograr esto en el mundo real? Algunos proyectos de stablecoin ya han fracasado. ¿Pueden los nuevos establos aprender de sus errores y convertirse en monedas estables?
Las posibilidades de que una moneda estable mantenga un precio estable depende de su diseño. En general, hay dos diseños de stablecoin: los respaldados por activos y los que están sin respaldo o «algorítmicos».
Las respaldadas por activos
Muchas de las estables respaldadas por activos aseguran su estabilidad al mantener depósitos en bancos comerciales para respaldar todas las «monedas» que se han emitido. En consecuencia, los usuarios saben que siempre pueden canjear un depósito de $ 1 por $ 1 en depósitos en un banco comercial. Sin embargo, algunas voces en el mundo de las criptomonedas critican a estas estafas respaldadas por depósitos por ser demasiado centralizadas, demasiado dependientes de la integridad del emisor, y demasiado dependientes del sistema bancario convencional para funcionar. Una firma de respaldo respaldada por activos, Tether, ha fallado consistentemente en proporcionar una auditoría de sus activos de respaldo, lo que causa una ruptura en la confianza y la estabilidad. Un enfoque alternativo, más acorde con los principios originales de Bitcoin, es desarrollar estafas algorítmicas «algorítmicas», que no se basan en una autoridad central o un emisor confiable …
Algorítmicos
Las estafas algorítmicas prescinden de activos de respaldo y, en cambio, confían en las reglas matemáticas para ajustar la oferta de estafas para adaptarse a la demanda. Una vez programados, los algoritmos crearán o destruirán las monedas estables, con el objetivo de estabilizar automáticamente su precio frente a alguna otra moneda, generalmente el dólar estadounidense.
Pero los algoritmos intuitivamente simples a veces pueden ocultar defectos de diseño devastadores. Para ver por qué, consideremos un modelo típico de estaño algorítmico, inspirado en la propuesta de Base, una establo que nunca vio la luz después de que sus fundadores identificaron posibles conflictos con las regulaciones de valores de EE. UU. El diseño de Basis, se inspiró en la propuesta de Robert Sam de 2014. Aunque nunca se ha probado en el mundo real, la comprensión de sus fallas de diseño proporciona una visión útil para los múltiples proyectos de stablecoin en desarrollo.
Gestionando la estabilidad de precios.
El algoritmo de base analiza el precio actual en los mercados de criptomonedas e intenta ajustar la oferta de la base para satisfacer la demanda en el punto en el que se puede comprar y vender una moneda de base por exactamente US $ 1.
Cuando la base cotiza por debajo de US $ 1, el algoritmo vuelve a comprar monedas de la base a cambio de los «bonos básicos». Cada bono se compromete a reembolsar exactamente 1 moneda de Basis cuando Basis se negocie por encima de los US $ 1 en el futuro. Los poseedores de monedas compran estos bonos con un descuento, dándoles una ganancia cuando los bonos son pagados. El algoritmo luego destruye las monedas que recibe, reduciendo el suministro y (con suerte) elevando el precio de la Base.
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Pedro Luis Martín Olivares
Economía y Finanzas
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