Estos países son los más vulnerables a la tormenta de los mercados emergentes

Pedro Luis Martín Olivares – Problemas en el paraíso: durante la última década, un río de dinero fácil se precipitó en los mercados emergentes.

Ahora esa poderosa fuerza se está revertiendo. El aumento de las tasas de interés, junto con las guerras comerciales, han iniciado una estampida en algunos mercados emergentes. La lira turca y el peso argentino han colapsado, mientras que el mercado bursátil de China está atascado en un mercado bajista.

Los problemas enmascarados por tasas de interés extremadamente bajas ahora se enfocan claramente.

«La marea está retrocediendo y algunos países han sido o serán atrapados desnudos», escribió Jason Daw, jefe de estrategia de mercados emergentes de Societe Generale, a sus clientes la semana pasada.

Es posible que las economías en desarrollo no obtengan alivio pronto. Se espera que la Reserva Federal siga aumentando constantemente las tasas de interés. Los aumentos de las tasas representan un voto de confianza en la sólida economía estadounidense, que continúa apuntalando a las acciones estadounidenses.

Sin embargo, el fin del dinero fácil, junto con un aumento de las tensiones comerciales, está causando graves dolores de cabeza en otras partes del mundo.

Las tasas más altas fortalecen el dólar estadounidense, lo que hace que sea más difícil para países como Turquía sacar una tonelada de deuda denominada en dólares. Por otra parte, las alzas de tasas han atraído dinero que se había congregado en lugares remotos de regreso a los Estados Unidos.

Pero no todos los mercados emergentes sienten el dolor por igual. Algunos, como Corea del Sur y Tailandia, parecen estar soportando la tormenta relativamente bien. Es un cambio enorme desde hace dos décadas, cuando comenzó una crisis financiera asiática con la implosión del baht tailandés.

Otros, como Turquía, se han aplastado. El banco central turco tuvo que recurrir a un alza de tasas de interés sorprendentemente fuerte la semana pasada para frenar el sangrado en la lira. El banco central de Argentina elevó las tasas de interés al 60%. El banco central de Rusia, que ha sido castigado por las sanciones de Washington, sorprendió a los inversores el viernes con la primera subida de tipos de interés desde 2014. El banco central de Sudáfrica, que se reúne el jueves, podría verse obligado a hacer lo mismo.

Daw dijo que los países más susceptibles al estrés del mercado emergente tienen varias cosas en común.

Primero, acumularon muchas deudas denominadas en dólares, muchas de las cuales vencen pronto. En segundo lugar, tienen niveles generales de deuda relativamente altos y fondos bajos para días lluviosos. Y estos mercados emergentes están ejecutando déficits comerciales y presupuestarios.

Entonces, ¿qué países se ajustan a estas categorías? Daw llamó a Turquía, Sudáfrica, Malasia, India e Indonesia como los más vulnerables.

«La mala asignación de capital después de una década de dinero barato comienza a estar expuesta», dijo Daw.

Más ganancias: es una semana más lenta para las ganancias, pero algunas compañías notables publicarán resultados, incluidos Oracle, FedEx, General Mills, AutoZone y Olive Garden, propietario de Darden Restaurants. La economía en auge y las tasas impositivas más bajas han impulsado las ganancias corporativas.

Nuevos productos de Apple: los nuevos modelos de iPhone de Apple llegan a las tiendas el viernes. La compañía también lanzará iOS 12, Apple Watch y actualizaciones de software para sus dispositivos HomePod y tvOS. Las acciones de Apple (AAPL) subieron un 32% este año.

Reclasificación de S & P: El S & P 500 está experimentando algunos cambios el viernes. Una serie de acciones tecnológicas y de telecomunicaciones se trasladarán a la unidad de servicios de comunicación, que incluye Facebook (FB), Netflix (NFLX) y Alphabet (GOOGL).

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Pedro Luis Martín Olivares
Economía y Finanzas