EMPRESARIOS SIN HEREDEROS
Pedro Luis Martin Olivares – Pasar una empresa familiar a la siguiente generación puede ser un proceso dramático. Si la empresa es grande y sus herederos abundantes, la intriga es seguida con entusiasmo tanto por la prensa financiera como por los tabloides.
La historia registra casos de padres que han sido grandes empresarios globales y referentes obligados del ámbito ejecutivo, que han derivado en los herederos de las mayores compañías del mundo. Algunos de ellos han tomado caminos diferentes a los de sus ricas familias y otros han optado por tomar las riendas del negocio familiar.
En cualquier caso, ellos son multimillonarios, famosos y tienen un apellido que les abrirá las puertas. Amanda Hearst, su padre es un magnate de los medios y su abuelo inspiró “El ciudadano Kane”.
La nieta de William Randolph Hearst tiene una fortuna personal de 21 billones de dólares, más las riquezas que la empresa de su familia, The Hearst Corporation, ha generado 28 periódicos, 18 revistas, cadenas de radio y productoras de cine. En total la fortuna familiar que suma los 1.5 billones de dólares.
Delphine Arnault, hija de Bernard Arnault, presidente y consejero delegado del LVMH, el conglomerado francés conocido como Moët Hennessy Louis Vuitton. Estudió en la Escuela de Economía de Londres y trabajó como consultora para la firma McKinsey antes de trabajar para su padre. La fortuna de su familia asciende a los 41 billones de dólares, gracias a las marcas Louis Vuitton, Dior y Givenchy.
Carlos Slim Domit, el hijo mayor de Carlos Slim Helú es licenciado Administración de Empresas por la Universidad Anáhuac, presidente del Consejo de Administración de Telmex y consejero de varias compañías, como América Móvil, América Telecom y Carso Global Telecom. La fortuna de su padre, el hombre más rico del mundo según la revista Forbes ronda los 74 billones de dólares.
Aditya Mittal y Vanisha, Lakshmi Mittal es presidente de la compañía siderúrgica Arcelor Mittal y sus dos hijos han entrado en el negocio familiar. Aditya es la mano derecha de su padre Vanisha es la directora de la junta de la compañía. La riqueza de su padre ronda los 28.7 millones de dólares. Paris y Nicky Hilton, probablemente son las herederas y socialités más famosas del mundo. Son descendientes de Conrad Hilton, fundador de la cadena de Hoteles Hilton.
El negocio familiar ha dado ganancias por 1 billón de dólares. Andrés, David y Dylan Lauren, son los hijos de Ralph Lauren, que entró en el negocio de la moda y mediante una tienda de corbatas y ahora es dueño de un imperio textil. Su fortuna asciende los 4.6 millones de dólares y así la lista sigue, sin embargo, muchos más jefes de empresas familiares se enfrentan al problema opuesto: no tienen heredero alguno.
Legiones de empresarios nacidos en países ricos durante el baby boom de dos décadas que comenzó en la década de 1940 están cerca de la edad de jubilación o ya la han superado, algunos, como Giorgio Armani, el fundador de la casa de moda italiana de 89 años, no tienen hijos.
Otros tienen descendientes que quieren trazar sus propios caminos profesionales. Dalian Wanda, un conglomerado en expansión de Hong Kong, enfrentó un dolor de cabeza público cuando resultó que el único hijo del fundador, Wang Jianlin, no se haría cargo de la empresa.
La mayoría de las empresas sin herederos no son tan grandes ni tan conocidas. Pero son numerosas. Hoy en día, los propietarios de 65 años o más dirigen el 23% de las empresas estadounidenses con al menos un empleado, frente al 20% en 2017. La proporción de empresarios alemanes mayores de 60 años es del 31%, tres veces la cifra de hace dos décadas. Sólo uno de cada diez tiene menos de 40 años. Para 2025, casi 2,5 millones de pequeñas y medianas empresas en Japón tendrán propietarios de 70 años o más, calculo que hace el Ministerio de Economía del país. La mitad de ese grupo no ha hecho planes para un traspaso de poder.
A ningún propietario le gusta que el trabajo de toda una vida caiga en desuso. Cuando empresas que de otro modo serían exitosas quiebran sin un nuevo propietario o son vendidas pieza por pieza por sus herederos, también pierden valiosos conocimientos técnicos y activos intangibles. En conjunto, su desaparición en el olvido puede ser un lastre para el potencial productivo de la economía en general. Afortunadamente para los propietarios y los gobiernos, la ayuda está al alcance de la mano gracias a una industria de pseudoherederos en rápido crecimiento.
El grupo de ayudas más establecido, llamado fondos de búsqueda, es una rama de la industria de capital privado de Estados Unidos. El primer fondo de este tipo fue creado en 1984 por un profesor de la Escuela de Graduados en Negocios (GSB) de la Universidad de Stanford. Muchos están dirigidos por uno o dos MBA de poco más de 30 años. Históricamente, los graduados de GSB eran particularmente comunes. Recaudan capital de inversores externos, identifican una pequeña o mediana empresa, que normalmente vale menos de 10 millones de dólares, se la compran a sus propietarios y asumen el cargo de directores ejecutivos de tiempo completo.
Los fondos de búsqueda están apareciendo ahora al otro lado del Atlántico, donde las economías envejecidas de Europa ofrecen abundantes ganancias. Arturo Álvarez, fundador de un fondo de búsqueda español, dice que ha examinado 3.000 empresas en España y Portugal durante los últimos dos años aproximadamente, y se ha sentado a conversar con unas 400, de las cuales elegirá sólo una. Jürgen Rilling, inversor en fondos de búsqueda de Munich, señala que muchas de las más de 500.000 pequeñas y medianas empresas del formidable Mittelstand alemán, con ventas anuales de entre 2 millones de euros, 2,2 millones de dólares, y 50 millones de euros, están dirigidas por veteranos que tal vez prefieran tomar el sol en Mallorca.
El próximo objetivo puede ser Japón. En el pasado, algunos fundadores japoneses sin ningún heredero varón recurrieron a la práctica de la adopción de adultos: un yerno o un empleado leal puede convertirse en descendiente legal del propietario de un negocio, evitando los impuestos sobre donaciones. Hoy en día, las hijas adoptadas también son aceptables. Pero las implacables tendencias demográficas están haciendo que esa adopción sea cada vez más difícil. Los japoneses de 70 y más años, de los cuales hay 16,4 millones, superan en número a los de 20 y más por cuatro a tres.
Curiosamente, la gran economía del mundo con mayores desafíos demográficos hasta ahora no ha atraído muchos fondos de búsqueda. Sin embargo, algunos tipos emprendedores se están beneficiando de su abismo demográfico de otras maneras. M&A Research Institute, creado en 2018 y cotizado en Tokio en junio de 2022, es un corredor de sucesiones. Utiliza algoritmos inteligentes de aprendizaje automático para conectar a los compradores, en su mayoría empresas de capital privado o empresas japonesas más grandes, con los vendedores. Dos tercios de sus negocios objetivo valen menos de 3,5 millones de dólares. El fundador de la empresa, Sagami Shunsaku, de 32 años, dice que aproximadamente cuatro de cada cinco propietarios con los que se encuentra quieren vender porque no tienen un plan alternativo para la sucesión. Algunos tienen más de 90 años.
La industria de los pseudoherederos es todavía pequeña. Entre 1986 y 2021, los fondos de búsqueda realizaron acuerdos por un valor total de sólo 2.300 millones de dólares. Pero su popularidad está aumentando: un tercio de esa cifra se invirtió solo en 2020 y 2021, y es casi seguro que se haya desplegado un poco más desde entonces.
Están haciendo un gran negocio. Según un estudio de GSB, el fondo de búsqueda típico cuenta con una tasa interna de rendimiento anual (TIR), la medida de rendimiento preferida de la industria del capital privado, que calcula los rendimientos del capital invertido pero ignora el dinero no invertido, del 35%. En comparación, los fondos de capital privado convencionales generaron una TIR de alrededor del 15% en las últimas dos décadas.
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Pedro Luis Martín Olivares
Economía y Finanzas
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