La inversión de las mujeres, y en ellas, está creciendo.

Pedro Luis Martín Olivares – Gran parte de la riqueza transferida en las próximas décadas terminará en manos de mujeres

El 8 de marzo, Día Internacional de la Mujer, siempre trae una avalancha de informes sobre las desigualdades de género en todo, desde los resultados de salud hasta el pago y la promoción. Pero existe una brecha que se va estrechando gradualmente: la de la riqueza. A medida que los administradores de dinero buscan atraer y servir a las mujeres ricas, y mientras esas mujeres expresan sus valores a través de sus portafolios, el impacto se sentirá dentro de la industria de las inversiones y más allá.

Según Boston Consulting Group, entre 2010 y 2015 la riqueza privada de las mujeres creció de $34 a $51 trillones. La riqueza de las mujeres también aumentó como parte de la riqueza privada, aunque menos espectacular, del 28% al 30%. Para 2020, se espera que tengan $72 billones, el 32% del total. Y la mayor parte de la riqueza privada que cambiará de manos en las próximas décadas probablemente sea para las mujeres.

Una razón para el crecimiento de la riqueza de las mujeres es que muchas de ellas están en un trabajo mejor remunerado que antes. En Estados Unidos, la tasa de participación de las mujeres en el mercado laboral aumentó del 34% en 1950 al 57% en 2016. Otra es que las mujeres están heredando riquezas de los maridos, que tienden a ser mayores y tienen vidas más cortas, o de padres, que son más probable que las generaciones anteriores para tratar a los hijos e hijas por igual. A medida que los baby-boomers lleguen a sus años de puesta de sol, esta transferencia se acelerará.

Todo esto tendrá grandes implicaciones para los administradores de activos y toma perfiles de riesgo. Las encuestas muestran que las actitudes de los hombres hacia el riesgo suelen ser más aburridas, mientras que las mujeres tienen más probabilidades de comprar y mantener, lo que lleva a los asesores a concluir que los hombres son menos reacios al riesgo. Y es más probable que los hombres digan que entienden los conceptos financieros, lo que podría sugerir que son más letrados en términos financieros.

Pero puede ser más exacto decir que las mujeres son más conscientes del riesgo y mucho más claras en relación con la competencia financiera. Un estudio realizado en 2001 por Brad Barber y Terrance Odean, académicos en el campo de las finanzas del comportamiento, mostró que las mujeres superaban a los hombres en el mercado en un punto porcentual al año. La razón principal, argumentaban, era que era mucho más probable que los hombres confiaran mucho más que las mujeres y, por lo tanto, llevaran a cabo intercambios no rentables.

Otra diferencia es que los hombres son más propensos a decir que superar el mercado es su principal objetivo de inversión, mientras que las mujeres tienden a mencionar objetivos financieros específicos, como comprar una casa o retirarse a los 60. Las mujeres adineradas tienen más probabilidades de buscar asesoramiento financiero y menos de ellas dirigen sus propias inversiones en comparación con los hombres, según Cerulli, una firma de investigación. Pero parecen estar menos satisfechas con los consejos que reciben. Una encuesta realizada en 2016 por Econsult Solutions, una consultora, encontró que el 62% de las mujeres con activos significativos bajo administración consideraría abandonar a su gerente, en comparación con el 44% de los hombres. Anecdóticamente, las mujeres milenarias que heredan riqueza son propensas a despedir a los asesores que vinieron con esa riqueza.

Están surgiendo algunas empresas de inversión centradas en las mujeres ricas, como Ellevest (lema: «Invest Like a Woman»). Otros administradores de dinero están buscando contratar asesoras y establecer equipos dedicados para las clientas. Algunos han dado el atrevido paso de hacer que las mujeres sean más prominentes en su material de marketing.

«Para nuestro negocio es fundamental que reconozcamos la tendencia al aumento de la riqueza de las mujeres y respondamos de manera adecuada», dice Natasha Pope de Goldman Sachs. Esa respuesta va mucho más allá de una mejor comunicación con las mujeres. Significa reconocer que las mujeres, en particular las más jóvenes, tienen más probabilidades de buscar asesores que puedan ayudarlas a invertir de manera coherente con sus valores.

En una encuesta reciente realizada por Morgan Stanley, el 84% de las mujeres dijeron que estaban interesadas en la inversión «sostenible», es decir, enfocándose no solo en el rendimiento financiero sino también en los objetivos sociales o ambientales. La cifra para hombres fue del 67%. Matthew Patsky, de Trillium Asset Management, una firma de inversión sostenible, estima que dos tercios de los clientes directos de la empresa que invierten como individuos son mujeres. Entre las parejas que son clientes conjuntos, invertir de forma sostenible ha sido, por lo general, la idea de la esposa. Julia Balandina Jaquier, asesora de inversiones de impacto en Zúrich, dice que aunque las mujeres que heredan riqueza a menudo tienen menos confianza que los hombres sobre cómo invertirla, cuando se trata de invertir con un impacto social «las mujeres están más dispuestas a tomar riesgo y a ser pioneras”.

La tendencia más novedosa dentro de la inversión basada en valores es usar un «lente de género» para tomar decisiones de inversión. Del mismo modo que los inversores preocupados por el medio ambiente pueden preguntar sobre la huella de carbono de su cartera, o intentar invertir en proyectos de energía verde, también un pequeño pero creciente grupo de inversionistas quieren saber qué tan bueno o perjudicial les está haciendo su dinero a las mujeres.

Según Veris Wealth Partners y Catalyst At Large, firmas consultoras de inversiones, en junio pasado $910 millones se invirtieron con un mandato de lentes de género en 22 productos que cotizan en bolsa, de $100 millones y ocho productos en 2014. Los mercados privados son difíciles de rastrear, pero de acuerdo con Project Sage, que escanea fondos de capital privado, de riesgo y de deuda, se habían recaudado $1.3 billones a mediados de 2017 para invertir con una perspectiva de género.

Al igual que con las inversiones verdes, una lente de género tiene diferentes fortalezas. Las versiones leves incluyen fondos principales y fondos cotizados en bolsa (ETF), como SHE-ETF de State Street, que filtran a las empresas cotizadas con pocas mujeres en la alta gerencia. Las versiones súper fuertes incluyen fondos que invierten en proyectos que benefician a mujeres pobres en países en desarrollo. Esto puede dejar claro que ofrecen un mayor riesgo financiero o menores rendimientos, que los inversores pueden aceptar como una compensación por el bien que ellos hacen.

En cualquier estrategia de inversión liderada por un solo tipo de inversión, existe el riesgo de sobreexposición a ciertas industrias o compañías. Lisa Willems de AlphaMundi, una administradora de fondos de impacto, les dice a los clientes que piden un «fondo de género», que el género «es un lente, no un tobo». En otras palabras, no debe considerarse como una clase de activo en sí misma.

Pero no hay evidencia de que emplear lentes de género signifique renunciar a los retornos. «Es la integración del género en el análisis de inversiones», dice Jackie VanderBrug of Bank of America, coautor de «Gender Lens Investing». Eso puede incluso conducir a un mejor desempeño financiero.

Varios estudios han demostrado que las empresas con mujeres en posiciones de alto rango se desempeñan mejor que aquellas sin ellas. Aunque esto es una correlación, no una causalidad, para un inversor esa distinción no debería importar. Si la diversidad en un equipo ejecutivo es clave para una buena gestión en toda la empresa, un lente de género podría ser una forma útil de reducir el riesgo. Si una empresa está abordando problemas de gestión relacionados con el género, dice Amy Clarke de Tribe Impact Capital, aumenta las posibilidades de que se esté manejando bien con otros riesgos y oportunidades.

Desde principios de la década de 2000, RobecoSAM, un especialista en inversión sostenible que evalúa a miles de empresas públicas según criterios medioambientales y sociales, ha incluido medidas de igualdad de género, como el pago equitativo y la gestión del talento. Después de darse cuenta de que en la década hasta 2014 las empresas que obtuvieron buenos puntajes en estas medidas tuvieron mejores rendimientos que las que obtuvieron malos puntajes, lanzó un fondo de igualdad de género en 2015. Desde entonces, ha superado al índice de referencia global de gran capitalización.

La participación de las compañías que informaron la composición de género de la alta dirección de RobecoSAM aumentó del 35% en 2012 al 54% en 2016. Y el número que informa las brechas salariales de género aumentó del 21% al 31%. Pero la inversión en lentes de género todavía está limitada por la escasez de datos.

Cualquiera que desee invertir en empresas que beneficien a mujeres que no son empleadas, pronto descubrirá que todavía no existe una manera sistemática de medir el «impacto de género» de manera más amplia. Incluso dentro de las empresas, faltan datos. «Necesitamos ir más allá del mero hecho de contar mujeres y comenzar a tomar en cuenta la cultura», dice Barbara Krumsiek de Arabesque, una administradora de activos que utiliza datos sobre «ESG»: cuestiones ambientales, sociales y de gobernanza. Insta a las empresas a proporcionar más datos relacionados con el género, como tasas de deserción y brechas salariales. Así como su algoritmo «S-Ray» significó que cayó Volkswagen porque el fabricante anotó mal en gobierno corporativo mucho antes de que su valor fuera golpeado por la revelación de que estaba haciendo trampa en las pruebas de emisiones, en el futuro espera que la información sobre problemas como el acoso sexual podría ayudar a detectar empresas con una cultura de gestión «tóxica» antes de que un escándalo afecte el precio de las acciones.

Los hombres más jóvenes tienen muchas más probabilidades de invertir de acuerdo con los valores de sus padres. El 81% de los hombres del milenio en la encuesta de Morgan Stanley estaban interesados ​​en la inversión sostenible. Y aunque hay menos hombres estadounidenses que mujeres que quieran invertir en empresas con liderazgo diverso, la proporción sigue siendo considerable, alcanza el 42%. Si la inversión con lentes de género realmente despega, tendrá que apelar a aquellos que controlan la mayor parte de la riqueza, y todavía son hombres.

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Pedro Luis Martín Olivares
Economía y Finanzas