Pedro Luis Martín Olivares – La reunión de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) en Viena los días 1 y 2 de julio fue, en algunos aspectos, una siesta. El acuerdo anunciado por la OPEP y sus aliados fue la continuación de uno alcanzado a fines del año pasado. Durante al menos otros nueve meses, la producción diaria se mantendrá 1,2 millones de barriles por debajo del nivel de octubre pasado. Pero detrás de la previsibilidad, los problemas inmensos se ciernen, para el mercado del petróleo y para la propia empresa.
América e Irán, un miembro de la OPEP, están coqueteando con la guerra. El declive en la producción de Venezuela ha empeorado desde enero, cuando Estados Unidos anunció sanciones contra PDVSA, su compañía petrolera nacional. La escalada del conflicto en Libia también podría hacer que la producción caiga en picada.
Sin embargo, los productores de petróleo están más preocupados por el debilitamiento de la demanda que por una oferta restringida. El precio del crudo Brent subió a 74 dólares el barril a fines de abril, luego de que el presidente Donald Trump dijera que no extendería las exenciones a las sanciones a las exportaciones iraníes. Luego se desplomó en mayo a medida que se acumulaban los inventarios, los inversionistas estaban preocupados por la guerra comercial y los rendimientos de los bonos del gobierno cayeron en América y Europa. El anuncio el 29 de junio de que Estados Unidos y China reanudarían las negociaciones comerciales ha ayudado, pero un acuerdo está lejos de ser seguro. Frente a indicadores económicos inestables. Los países miembros de la OPEP desean evitar un mercado inundado de petróleo.
Pero la decisión de la OPEP es minimizar las incertidumbres dentro de la alianza. El primero es cuánto tiempo estará dispuesto a seguir perdiendo participación de mercado frente a Estados Unidos. En 2014, a medida que el petróleo estadounidense fluía libremente, la OPEP se negó a frenar la producción, con la esperanza de que la caída de los precios fuera una lección para los petroleros estadounidenses. El choque subsiguiente causo dolor en el mercado, tanto a los Petroestados como a los que no lo son. Pero la producción de esquisto ha vuelto a rugir, el año pasado, Estados Unidos produjo más crudo que cualquier otro país y los miembros de la OPEP se muestran reacios a dejar que los precios vuelvan a caer. El resultado es que la participación de la OPEP en la producción mundial ha disminuido, de 42.2% en 2016 a 39.2% en marzo, y la de Estados Unidos ha aumentado, de 10.9% a 14.5%.
La segunda pregunta es si Arabia Saudita y Rusia comenzarán a sentir el dolor de los recortes de producción con mayor agudeza. La producción de sumideros en Venezuela e Irán ha ayudado a la OPEP a mantener un límite en el suministro, incluso cuando la producción estadounidense ha aumentado. Wood Mackenzie, un grupo de investigación de energía, estima que Estados Unidos (excluyendo Alaska y Hawai) bombeará 1.2 millones de barriles de crudo por día este año más que en 2018. Irán bombeará 1 millón menos.
Eso ayuda a explicar por qué, a pesar de reducir un poco la producción, Arabia Saudita representa casi la mayor parte del mercado global como lo hizo en 2016. Rusia ha estado aún más protegida. Ese año acordó trabajar con la OPEP para estabilizar el precio del petróleo. Su influencia en el Medio Oriente ha crecido y ha ayudado a moldear las decisiones de los países de la OPEP, grandes y pequeños. El 29 de junio, Vladimir Putin, presidente de Rusia, dijo que había acordado con Arabia Saudita extender los recortes de producción de la OPEP, haciendo que la inminente reunión en Viena pareciera casi redundante.
Rusia ha renunciado relativamente poco a cambio. En la mayoría de los meses, su producción ha superado el nivel acordado con la OPEP. Mayo fue una excepción rara, y posiblemente no intencionada, la razón fue una importante tubería de crudo que se contaminó. En marzo, su participación en el mercado global fue mayor que en 2016. «Al hacer un poco, obtuvieron bastante», dice Martijn. Ratas de Morgan Stanley.
La reunión en Viena incluyó una carta para formalizar las asociaciones de la OPEP con los no miembros. Pero hay un límite a la cantidad de producción adicional en Venezuela e Irán que puede disminuir. Si los precios del petróleo se mantienen bajos, Arabia Saudita y Rusia pueden enfrentar una opción incómoda: dejar que los precios disminuyan o reducir la producción de manera más abrupta, perdiendo participación de mercado y apuntalando al esquisto estadounidense. La reunión de este mes fue directa. Los futuros pueden ser menos.
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Pedro Luis Martín Olivares
Economía y Finanzas
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