¿Puede el verdadero valor de Bitcoin ser cero?

Pedro Luis Martín Olivares
Pedro Luis Martín Olivares - ¿Puede el verdadero valor de Bitcoin ser cero?

Pedro Luis Martín Olivares – La perspectiva que la mayoría tiene sobre Bitcoin va desde la completa falta de conocimiento hasta la certeza absoluta de que cambiará el mundo. Además, en realidad no existen verdaderos «fundamentos» con los que los analistas puedan siquiera intentar valorarlos según los métodos tradicionales. Pero, sin duda, eso no ha impedido que todos y su madre aporten su opinión sobre la base de sus «sentimientos».

Sí, la mayoría de lo que se ve en la valoración de Bitcoin no es más que «los sentimientos de los analistas». De hecho, leí hace unos días un artículo que proporcionaba el ejemplo perfecto de este fenómeno visto en el mercado de criptomonedas. . En un artículo reciente, Geoffrey Caveney nos brindó sus «sentimientos» sobre Bitcoin:

«Cuando digo que hay una» buena posibilidad «de que el precio del bitcoin sea inferior a $ 1,000 para el próximo año, entiendo que» buena oportunidad «no es una frase precisa. Aquí hay una explicación más completa de lo que quiero decir, en dos párrafos que no encajarán en un título:

Si tuviéramos un juego de adivinanzas, y tuviéramos que adivinar «¿Cuál será el precio más bajo en el mercado de bitcoins durante el resto de 2018 y todo 2019?», Mi estimación sería de «$ 900 a $ 1,000». Creo que es alrededor de 50-50 si el precio bajo real estará por encima o por debajo de eso «.

Por lo tanto, parece que el análisis sobre Bitcoin ahora ha llegado al punto de simplemente «adivinar» e intentar empaquetarlo como análisis.

Sin embargo, debo señalar que la afirmación más precisa que leí en ese artículo no fue del autor, sino de uno de los comentaristas:

«Bitcoin tiene valor porque decimos que sí. Una pieza de roca amarilla brillante en el suelo tiene valor porque decimos que sí. El DINERO tiene valor porque decimos que sí «.

La afirmación operable en este párrafo es ‘porque decimos que sí’. Es por eso que decimos que el sentimiento del mercado, que claramente no es racional, impulsa las acciones y los precios de mercado mucho más que los fundamentos. De hecho, el sentimiento del mercado también impulsa los fundamentos, y he esbozado esa cadena de causalidad en este artículo anterior.

John Maynard Keynes reconoció que la emoción impulsa al mercado más que la racionalidad o los fundamentos cuando afirmó que «el mercado puede permanecer irracional por más tiempo de lo que puede permanecer solvente».

Por lo tanto, cuando desee comprender el precio, debe entender que el sentimiento del mercado es preeminente sobre cualquier medio de valoración, y especialmente sobre «adivinar».

Ryan Wilday, (que escribió este artículo conmigo) es un hombre que ha vivido y trabajado en Silicon Valley durante muchos años y ve el «valor» en la criptomoneda. Pero él no apuesta ni «adivina» su «valor». Más bien, analiza el sentimiento del mercado cuando quiere identificar la dirección del precio y los puntos de inflexión.

Las tasas de inflación transparentes, frente a la imprenta oculta del FED y la protección de los activos de la ‘máquina bancaria’, son algunas de las ‘razones’ comunes que muchos compran a Bitcoin y le asignan valor. Ryan está de acuerdo en estos principios, pero no nos dice cómo valorar Bitcoin, ya que estos principios son demasiado subjetivos. Pueden despertar sentimientos cálidos y confusos sobre Bitcoin, pero no nos dicen cuándo comprar o cuándo vender.

Nos deja claramente con dudas sobre las perspectivas fundamentales de cómo podríamos tratar de valorar a Bitcoin. ¿Miramos el costo de la minería? En mayo, Fundstrat publicó que el punto de equilibrio para los mineros de Bitcoin es de $ 8,038. Los costos de la minería son probablemente más altos que ahora, y sin embargo, Bitcoin se ha negociado por debajo de ese nivel durante meses.

¿Cuándo el mercado recompensará a los mineros nuevamente? ¿Tal vez este mercado no está pensando en los mineros?

¿Qué hay de las transacciones en la cadena de bloques? ¿Nos dice esto cuándo deberíamos usar Bitcoin largo y corto? Willy Woo y Dimitry Kalichki trabajaron en indicadores que valoran el precio de Bitcoin en función de las transacciones en su cadena. El Sr. Woo produjo el indicador original y el Sr. Kalichki lo modificó para hacerlo más receptivo. Y, pareció funcionar durante bastante tiempo. Sin embargo, en este momento, el indicador indica que Bitcoin está cada vez más sobrevaluado porque su precio baja porque las transacciones están disminuyendo.

Me imagino uno que compara el precio de Bitcoin con el suministro de dinero de M3 para lograr un valor intrínseco. El problema que encontramos es que Bitcoin se ha acelerado más rápido que M3 y es tan volátil que no hay relación con esa curva. Y, ¿los participantes del mercado realmente están pensando en M3 cuando compran Bitcoin? Probablemente no.

Vía Nasdaq
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Pedro Luis Martín Olivares
Economía y Finanzas

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