Pedro Luis Martín Olivares – Bitcoin cayó un 15%, perdiendo $ 15 mil millones de capitalización de mercado en un instante la semana pasada. No estamos enfocados en cada giro de los mercados, pero este caso merece un análisis. El primer punto rápido es que hay cuatro componentes principales del valor de BTC que vemos:
- Adopción secular y permanente de la tecnología blockchain en cada caso de uso,.
- La proliferación de nuevos activos criptográficos que reducen los casos de uso que BTC satisface,
- La capacidad operativa de un equipo para hacer crecer y mantener la red
- La financiarización del sector. Dejando a un lado (4), podemos decir que mientras más efectivo sean los pagos de las estables, menos BTC será el medio de intercambio; Cuantas más plataformas de contratos inteligentes crezcan en DApps, menos BTC será programable; cuanto más utilizan los bancos XPR, menos BTC es probable que adopten. Pero hay enormes vientos de cola en el cambio secular para el sector en general, lo que debería contrarrestar el aumento de la especialización. Rebanada de pastel más pequeña, pastel más grande.
Lo que nos lleva a la ejecución operativa. El 15 de noviembre, Bitcoin Cash, una bifurcación de Bitcoin que tenía un valor de aproximadamente el 10-20% de la matriz, se sometió a otra bifurcación, mientras ocupaba los titulares de los principales conflictos de personalidad entre varios multimillonarios. La división es ya una historia familiar: tratar de resolver a escala usando (1) nuevos conceptos que son adiciones al protocolo «original» (¡Scalia estaría orgullosa!), O (2) simplemente aumentando el tamaño de bloque nuevamente. Dependiendo de qué activo tenga (un grupo de minería, un fabricante de chips, un procesador comercial), las decisiones de software impulsan la economía en sus otros activos. Y también existe la oportunidad de ser Internet_King, gobernar sobre un protocolo de código abierto y estar escrito en los libros de historia como un progenitor del dinero digital.
Bifurcar es un experimento interesante. Los creyentes en el homo-econonomicus, esa criatura mítica de la maximización de la utilidad marginal, ven las horquillas como un mecanismo de votación razonable para decidir la política humana. Estamos de acuerdo en que es bueno ver que el poder de hash de los grupos de minería colectiva se dirija como votos para las versiones de software. Pero esta es una visión ingenua de la toma de decisiones colectiva humana. Imagine una democracia constitucional en la que cualquier desacuerdo, entre los oligarcas que controlan los oligopolios privados, lo lleve a una secesión de estados, monedas, sistemas y activos. Ningún requisito o necesidad de compromiso forzado. Si desea construir una red que fluya a través de los estados nacionales para llevar a las personas a la tecnología de utopía, la interminable fragmentación de fractales facilitada por un gobierno sin sentido no es el camino. Usar la lógica de la ley de Metcalfe para decir que el valor de la red disminuye exponencialmente con cada nodo eliminado, o la lógica de los escapes corporativos para decir que un tamaño mínimo de entidad es importante (no debe separar a todos sus empleados en las LLC, mirando Uber), sugiere que la bifurcación de BCH fue una mala idea.
Esto tuvo un efecto de $ 15 mil millones en Bitcoin propiamente dicho. Quizás algunos de los aspirantes necesitaban liquidar activos para librar una guerra de hachís, extrayendo el 51% de los bloques vacíos en la cadena de su oponente para romper su activo. O tal vez hubo una simple confusión, o un deseo de dejar de lado la volatilidad, por parte de los inversores. Independientemente, Bitcoin Cash ABC se cotiza al 5% de BTC, y Bitcoin Cash SV se encuentra en aproximadamente el 3% de BTC. Difícil ver el futuro del dinero allí.
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Pedro Luis Martín Olivares
Economía y Finanzas
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